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理想的大考还在前方
发布时间：2023-08-11 08:44:43 文章来源：钛媒体
图片来源@视觉中国文|光子星球，作者|吴先之，编辑|王潘北京时间8月8日
图片来源 @视觉中国

文 | 光子星球，作者 | 吴先之，编辑 | 王潘

北京时间 8 月 8 日，理想汽车公布了今年第二季度财报，数据显示营收、利润以及交付数据皆创下新高。

今年第二季度，理想交付量为 86533 辆，同比增长 201.6%，在中国市场 20 万元以上新能源品牌销量位居第三，月市占率约为 14%。


(相关资料图)

交付数据快速增长带动了营收增长，截至 6 月 30 日，理想单季度实现营收 286.5 亿元，同比增长 228.1%。叠加 " 套娃 " 与出色的成本控制，二季度毛利润达到 62.4 亿元，单车毛利率 21%，恢复至去年同期水平。

在财报电话会上，理想汽车表示，尽管常州工厂两条产线、三款车型、双班倒，开足马力也只能达到每月 5 万辆的规模，加之零部件供应限制，第三季度的交付指引为 10 万辆，预计年末可以达到 4 万辆的单月交付量。

结合上半年交付量（13.9 万）与第三季度交付指引，理想 2023 年全年交付规模将超过年初所预计的 30 万辆。

预计下半年，理想将发布首款纯电车型，根据规划，到 2025 年，理想汽车将形成 "1 款超级旗舰 +5 款增程电动车型 +5 款高压纯电车型 " 的产品布局。

从增程走向纯电将考验理想的供应链和产品规划，而双智方面，理想没有太多提前量，这或多或少限制了理想汽车的天花板。

先 " 卖 " 后 " 管 "

今年以来，随着 L7 上市交付，带动理想月交付迈过 3 万关卡，与此同时，理想毛利率重回 21%。对比蔚小理三家，理想最接近于整车制造的盈利模型。

财报电话会上，理想方面预计毛利率还将进一步抬升。此外，自从去年下半年 L9 与 L8 交付以来，理想 ASP 便一路增长，在去年第四季度达到峰值 37.3 万元。今年 L7 上市后，尽管 ASP 在第二季度回落至 32.3 万元，其依然能够维持较高的水位。

交付数、毛利率以及 ASP 三者维持高位，是理想挑战 BBA 的重要支撑。李想表示，有信心在明年挑战 BBA 在中国区的销量，并成为国内销量第一的豪华品牌。

今年上半年，BBA 中在华销量最低的为奥迪，为 32.65 万辆，同比微增 2.2%。

敢于给出炮打 BBA 时间表，除了上述表面数据外，更核心的原因是其在成本侧的控制能力。

L 系列主打的增程式在短期之内让理想不存在补能设施开支，而其他纯电厂商，尤其是蔚来，还得背负庞大的充电站与换电站开支。

销量增长的同时，理想在国内搭建销售与售后服务网络的风格一直相当谨慎。

截至今年二季度，理想在全国 127 个城市中有 331 个零售门店，平均每个城市拥有 2.6 个销售终端。而维修服务网络方面，尽管在 223 个城市中拥有 323 个维修中心，但每城维修中心不到一个半。

这相当于在单一城市中，理想仅拥有两个半销售终端与一个半维修中心便能够实现月交付 3 万 +。据了解，理想内部对于门店有一条颇高的销售 KPI：新开 6 个月的终端每月需要完成 100 辆的销量任务。

销售在先，维修在后显然是综合考量了多种因素。

销量证明理想每个城市 2.6 个销售终端足以匹配现有交付能力、而第一部理想 ONE 交付于 2018 年，维护峰值还有足够周期，因此每个城市接近 1.5 个维修中心能够以最小的代价兼顾售后。值得一提的是，去年第四季度，理想维修中心覆盖城市不增反减，维修中心也仅仅在今年二季度增加了 5 个。

理想的运维成本，接下来将随着新车型，包括三款纯电车型上市而重新步入增长通道。事实上，在过去半年，一部分既有门店已经开始拓展门店面积，为后续车型预留空间。

理想对于 MEGA 抱有极大自信，在回答分析师产能准备与销量预期时，李想提到，"MEGA 的销量目标是 50 万元以上的销量第一，不分能源，不分汽车形式 "。

即便推出纯电车型需要完善相应补能体系，但是理想的整体成本增长幅度较为有限，这归因于极其 " 聪明 " 的补能体系策略：只在高速路上自建自营补能体系。预计理想今年建成 300 座超充站，到 2025 年，能够覆盖 90% 的高速里程和主要城市。

至于城市，其他品牌和第三方已经能够覆盖的情况下，理想没有必要重复 " 打桩子 "。

" 双智 "，能用即可

今年，一众厂商为了挽救岌岌可危的销量，不得不在毛利承压的情况下，相继参与价格战。即便是蔚来，也走上了将补能折现，变相降价的道路。

行业价格战同时加剧主机厂间的内卷，当理想一路高歌猛进时，被不少传统主机厂对标。例如长城在近期推出的新车中，都或明或暗对标理想。

先是新摩卡 DHT-PHEV 与理想 L7 对位，随后魏牌蓝山发布会上 " 比 500 万内最好的 SUV 更好 " 的标语，已经将狙击 L8 写在了明面。

然而，上一个对标理想 L8 的领克 09 EM-P 自身难保。比理想便宜了 3-5 万，且在动力上比理想 L8 更强，上半年销量却仅有 4027 辆。种种硬指标尚且无法撼动 L8，魏牌恐怕也不一定能够做到。

L 系列在产品和价格上精准地切割了国内家用车市场需求，从目前情况看，似乎仅有问界 M7 能真正与理想 L8 对标。

动力与配置方面，理想 L8 与问界 M7 各有千秋，很难说孰高孰低，差异其实在于双智。问界 M7 在 HarmonyOS 3 加持下，在 7 月的 OTA 升级中，HUAWEI DATS、小艺智慧助手、车内关怀模式、音频均衡器、" 智慧寻车 " 功能等十余项体验优化，座舱智能有了极大提升。

而理想的 " 双智 " 进程受研发开支影响，延续了此前一贯的务实，且稍显温吞的作风。截至二季度，理想研发投入为 24.3 亿元，同比增长 58.4%。

智能座舱方面，理想此前发布了 MindGPT，其研发结构由数据、算法、评估、安全组成，算法流程方面基本与当下主流保持一致，主要增加了搜索与推荐能力。据悉，首个版本的参数规模达到 160 亿。

下半年，各主机厂城市 NOA 将集中上线，理想似乎并不急于参与内卷。在衡量开放城市 NOA 与通勤 NOA 的区域时，理想会视保有量与数据情况开放，6、7 月，已经向北京、上海的早鸟用户开放，并推送了上述功能。而基于大模型的 NOA 全面落地目前处于开发测试阶段，预计明年开通。

李想在 6 月的家庭科技日上展示过城市 NOA 与通勤 NOA 功能，其中用户自主设定、自车学习 NPN 特征的通勤 NOA 是一个重要卖点。按照理想所披露的信息显示，通勤 NOA 在一周内可以完成激活，复杂路线则需要 2-3 周的时间训练。

" 双智 " 的不紧不慢、增程式不需要补能体系以及 " 标品 " 化的产品策略，多重因素下使得理想的收入结构更像是一家传统主机厂，其非整车收入绝对值不高，且增速无法与整车收入相提并论。

今年二季度，理想其他收入为 6.81 亿元，同比增长 173.4%，仅占总营收的 2.4%。而蔚来一季度的非整车收入达到 14.5 亿元，同比增长 117.8%，占总营收的 13.6%，在车电（换电服务）分离后，蔚来第二条曲线已经箭在弦上。

反观理想，不急于智能化和纯电，无法多元化收入结构事小，少了一条与车主密切沟通、商业化的路径事大。

专注 " 内战 "

国内新能源竞争白热化，让一部分车企将海外市场视为对冲国内内卷的重要手段。

有分析师在财报电话会上询问，在国内市场上建立优势时，是否会腾出精力出海，或者收编目前处于灰色地带的出口商时，李想的回答似乎阻断了出海的可能。他认为理想迟早会出海，不过国内市场足够大，理想短期还是会把精力放在国内。

考虑到目前常州工厂产能瓶颈，即便理想有出海之心，短期在满足国内需求的同时，根本没有余力出海。何况，上半年国内新能源渗透率才 28.3%，市场依然存在巨大潜力。

汽车制造上 " 套娃 "、智能化不给太大提前量，以及节制的销售与维修网络，让理想在第二季度保持很好的财务指标。这或多或少证明了在内卷市场条件下，务实更容易建立短期优势。

接下来，理想将面临着三重考验。

李想断言 L 系列最后一款车型 L6 将是该系列中月销量最高的车型，这意味着 L6 将考验处于产能瓶颈的产线和供应链体系。其次，随着新能源市场渗透率持续增加，用户对于智能化需求会越来越强烈，理想保守的智能化策略，可能在 L3 开放后存在一定的挑战。

在第二季度财报发布前，疑似理想纯电 MPV 的谍照在网络上流出，神似现代 STARIA，是否能够冲破 MVP 的小众市场，将影响理想增程式 + 超充 " 双能战略 " 的推进。

总之，当下的理想已经走在持续释放规模效应的道路上，但需要意识到的是，缺乏增值服务与补能收入的理想，与传统主机厂的收入来源其实并无二致。而随着交付数据继续创下新高，理想汽车的市场保有量将倒逼其补齐维修与服务体系。

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